一研究背景及立项意义

（一）我国中小企业现状及特征

按我国企业划分标准年销售收入和资产总额均在 5000万元到5亿之间的为市型企业，年销售收入或资产总 额不足5000万元的为小型企业。中;J、企业占我国企业总数 的98%讨上 创造的工业总产值 实现利润和出口额分别占 全国总量的60%、40%和60%,提供了 75%的城镇就业机 会 中小企业在解决就业和剩余劳动力问题 扩大商品和服 务出口 技术创新以优化经济结构以及服务'社会和大企业 等方面息看重要作用

与大企业相比，市小企业的内在优势主要表现在.机制 灵活适应性强.富'有特色差别化强.革新开放创薪能力 强 如而我国申小企业信用额度小有用频率高信用风险 大信用釜识薄弱它们也存在若经貞历史短资*规模小 资d短缺 融资困蘿等诸多问题

（二）商内信用评级体制研究现状

目前我国专门针对中小企业的信用评估非常少以浙 江箫山农村合作银行小企业贷款信用评估方法为例’该方 法把小企业信用状况分A b C L）四个等级进行评济其中 A级企业为优秀客户水企业芮詠评价实行百分考核’按年 测评具体评级如下.；实有资产负债率考核（40分）；•＞信 用等奴考核（］。分）。3「企业效益考核（15分）。4.行业结而考 核（10分）。5.信用度蔺价考核（10分）。6.银企竦合回报贡献 _（15分）。丄繭加分（10分）小企业考核菖分在90分（含）以 上•的为A灰企业 每减io分下降一个等级 最低为°级企 业

信息易于收集评估易于进行使得此类方法颇受青睐 然而它以主观判断'为主定性分析多定量少；市场预期茬 评级中体现较少使得彳'艮多发展潜力'大的中求企业无法得到贷款

中小企业融资难 实质就难在中小企业的“信用，，上目 前信用评级在国内前发展相对比较落后建立针对我菌中 小企业的信用评级体系迫在眉睫

二、中小企业信用新评级指标体系建立

（二）构建指标体系的原则

1注重实地调查获取软信息

评级人员需要通'过与企业相关负责人沟通自我判断以 及其他外部渠道获取包括业务运营模式内部制度办公环 境等方面的重要飲信息为定性评判奠定堂础

2注重现金流分析’

帀小企业财务制度和外部审计不健全做假情况普遍 应重视现金流量的核实反映企业经苴活話和偿债能力好 企业财务做出更为准确闻判断

3注重中小企业成长和发展

关注企业未来发展潜力和成长速度重点预测企业未来 的经营状况未来一个发展时期内企业浦过经营活动获得的 自由现金是i曾强偿债能力的重要保障

4注重考察主要管理者素质

企业主要管理者的管理风格经验以及人脉关系是影响 中小企业发展的重要因素良好的管理团队和丰富的管理 经验是中小企业持续发展的有效保证

5突出履约情况评价

'是否及时履约是企业信用的一个决定因素中小企业利 用各种方法逃废债务的事情屡有发生对履约 •情况的分析 评价可以对企业的信用状况做出更准禍的判断

（二）指标体系的构建

中爪企业信用评级主要应从长期的角度来判断企业的 利润潜力和信用质星焦点在于企业未来获取现金流的能力以及企业在合理的不利条件下的履约能力首先考虑企 业鬲经济 政策环境和风险对获取现金能力的影响.其次分 析企业的M本结构包括总的债务水平预期的现W流量和 资产的流动性.最若分析给予企业的直扌妾或间接支持这些 支持可能是企业担保或商业担保亦可能是某种协议'商业 关系或政府的支持等

由此可见中小企业评级办法应注重资金信用资金利用 效率以及企业盈利能力，注重分析经营环境的变花和企业对 这种变化的可能反应.另图获取企业财务能力和履约意愿的 证据 也需要重视企显的成长性 创新性 发展潜力 评级体 系也应该重视中小企业历史信用的问题 増大中小企业违约 成本形成良性的制度约束和激励中小'企业指标体系构建 如下：

］定性指标的选择

（1）企业素质

在企业信用评级中应重视企业素质特别是企业素质中 的企业综合情况评价鉴于中小企业规京一般不大故没有 考虑企业规模这一指标选用的主要指标为.领导成工群体 素质基本素质管理素庶综合能力素质•

以）发展前景

奇企业发展前景的考察主要注重企业近期远期发展规 划目标与措施所处行业地位市场竞争能力而应变能力及 发展趋势 选成的主要指标为:行业景气新产品开发技术 人员比重

（3）履约状况

企业履约状况不仅反映企业的偿债能力同时也客观反 映企业的偿债意愿，我国中小企业逃废债务蘭情况时有时发 生 造成中小企业感资环境条件差 因此该因素的考虑非常 必童 选取主要的指标为.企业还款'情况和企业纳税情况

2定量指标选择

差量指标主要是根据财务数据选择评级需要的重要指 标我们广泛筛选了 m个财务指标⑴它们是.流动比率速 动I匕率现金流动负席比股东权益比’流动负'债率负庶权 益比名货周转率应收账款周转率主賞成本比例’营业费 用比彻 管理费用比例 财务费用比曲 总资产周转率 经官 净利率'经冒毛利率资产利润率资产'净利率净利润率净 资产收葢率税前利润増长率主営收入増长率净利润増长 率总资产裕长率股东权益増长率主营利润瀆长率资产 负蔼率长期负债资产比主宜收入逾金含量净利润现金含

> > »

'（三）定量指标的筛选

上述指标之间存在一定的相关性 这些指标之间的相关 性会导致企业信用评价的信息重复’降低评价结果的有效 性所以在筛选时可以去掉一些相关萦数较大和表现能力差 的弟标 我们通过聚类分析斜运用SPSS软件进行相关性分 析，对于相关系数大于08的拾标，'我们认为存在指标涵盖 现参应删除其中对中j、企业信甬状况解释力度较小的那 个崟后得出有效指标为.速动比率存货周转率应收账款 周拌率 总资产周转率 晓前利润增&率 净利润格长率 总 资产増*率股东权益増长率主营利润増长率资产员债 率长期负债资产比净利润现金含量 将这些建量指标按 企业的借债能力营法能力盈利能力成长能力四方面归 类

企业偿债能力是企业资信状况的主要表现主要企业短 期偿债能力的指标.流动比率长期员债资产比’资产负债率 和浄利润现金含量’企业宜忘能力则反映企亚资金周转状 况反映营运能力的指标有.存货周转率应收账款周转率 总券产周转率盈利是企业,的重要经营百标评价企业获利' 能力的财务指标主要有.税前利润增长股东板益增长率企 业的成长能力保证了企业快速从创业期过渡到上升发展期 并发展到成熟期 考察企业的成长能力的指标.主营利润姑 长率净利润增*率总资产増长率

器上所述企业信用评价指标昧系构建如下.

三用层次分析法确定各个指标权重

（二）确定指标枳重的基本思路国

首先将定量和定性这两部分指标针对中小企业信用评 級的重要祗做一个大的权重划分企业信用评级的国际惯例 一般在初始时分别设定为80%和、o%后来随看企业信用 评级经验的逐步积累又分别调整-为7財和30%或者65% 和35%,60%和40%•眞体到我国实际情）兄，我们怠结出莪国 企业评飯的定量分析权重一般围绕（乂）％-；。％的范围浮动 定性分析的权重一般在30%_40%范围内浮动因此本文蒋 要确定的权重也需符合豆国这一评级业内的现行福例此 外根据国际上企业信用等级实行九级满分］如分的原则 我布要想简化定量模型的计算量则要是量分析的权重乘话 IM分所得的定量摸型満分就要*彼9整除，而在定量分析 60"70%的权重范围内 只有63%合适 因此 我们确定的 定量分析权重为63%重性为37%。其次 运甬层次分析法 （AHP）w具体分为以下‘4个步骤.

1法立层次结构模型.进行•系统分析将包含的因素分 组划分为最高层中间层対最底层最言层表示解决问题 的百的：中间层表宗釆用某种措施和该策来实现预定的目标 所涉及曲中间环节.最低层表示解决问题的措施和政策

9构造两两£较矩阵对元素进行两两比较按重要性 程度正行懺值，设U为评价指标集uwU（iT2,・・ s）叫表示 U,对队的相对重要数值则判断矩阵u=三用层次分析法确定各个指标权重

（二）确定指标枳重的基本思路国

首先将定量和定性这两部分指标针对中小企业信用评 級的重要祗做一个大的权重划分企业信用评级的国际惯例 一般在初始时分别设定为80%和、o%后来随看企业信用 评级经验的逐步积累又分别调整-为7財和30%或者65% 和35%,60%和40%•眞体到我国实际情）兄，我们怠结出莪国 企业评飯的定量分析权重一般围绕（乂）％-；。％的范围浮动 定性分析的权重一般在30%_40%范围内浮动因此本文蒋 要确定的权重也需符合豆国这一评级业内的现行福例此 外根据国际上企业信用等级实行九级满分］如分的原则 我布要想简化定量模型的计算量则要是量分析的权重乘话 IM分所得的定量摸型満分就要*彼9整除，而在定量分析 60"70%的权重范围内 只有63%合适 因此 我们确定的 定量分析权重为63%重性为37%。其次 运甬层次分析法 （AHP）w具体分为以下‘4个步骤.

1法立层次结构模型.进行•系统分析将包含的因素分 组划分为最高层中间层対最底层最言层表示解决问题 的百的：中间层表宗釆用某种措施和该策来实现预定的目标 所涉及曲中间环节.最低层表示解决问题的措施和政策

9构造两两£较矩阵对元素进行两两比较按重要性 程度正行懺值，设U为评价指标集uwU（iT2,・・ s）叫表示 U,对队的相对重要数值则判断矩阵u=（g

3、计育n阶判断矩阵每一行元素乘积的n次方根.公 式：vi=Y ⁷⁼¹ .对V做归一化处理，得到因素i的相对权重 形Wi

4 一致性检验步骤如下：（1）计算判断矩阵的最大特 征根A.（2）计算一致性指标CICI二土-（X. -n）；（3）查找 判断矩阵的平均随机一致性R］并计霓一致性比率cr,cR= CUR］当CRW0.1时就认为判断矩阵具有満意的一或苗否 响就要修矩成直到取得满足一致性要求为止

（二）指标权重的'计算

］定量指标权重$

以A-Al A2 A3 A4层为例说明权重确定方法.

（1）构造A’-Al、A2、A3、A4判断矩阵.将判断妪阵构建 为.

（2） 计算每—行兀素乘积的4次方根.得V1 =2.060 V2= 0.639 ¥3=0.639 ¥4=1.189；对Vi做归■■化处龜得到权量 Wl= 0.455 W2= 0.141 W3=0.141 W4=0.263

（3） 计算出矩阵的最大特征根为'x.OOl

（4） 一致性检验 0=0.004, CR=O.004/0.9（k0.1 ,符合一 致性要求即权重W］的分配是合理的

同理可计算出 Al—Cl、C2,A2—C3、C4、C5、C6,A3— C7、C8、C9,A4—IO、C11、C12 权重，最后，分别用 A—Al、A2、 A3 .A4的权重乘以对应的Al-Cl、C2、C3、C4权重、A2-C?、 C6、C7 权重,A3—08 ,C9 权重和 A4—C1O、CI1、C12 权重计 算各个指标Ci,对于目标a的权重％得凹=。.153曲= 0.195,83 =0.067 , / =0.040,^=0.042,86 =0.023,% =0.076两= 0.094,39=0.047冋 0=0.078^ 户0.142 冋 2=0.043

2定性指标权重

扃理.我们求得各定性指标权重分别为：叩=0.036,叩= 0.018,a 15=0.072^=0.018 冋7=0.230,a _a=O. 27ji ^Q.70. »3）=0.286, 32!=0.143

四中小企业信用评级模型的构建

对手多指标的综合评价就是通过一定的数学模型将对 多个评价指标合成为一个整伝性的综合评价值文章选择线 性加权综合法对中小企业信用进行综合评价xj是第j项评 价指标信用得分 则受评中小企业的企业信用禅分

Z

y= ⁷⁼¹ wx

（一） 对于定量指标X,的确定

首先根据企业近三车的财务数据得到定量指标的实际 值U再用功效计分法算出该指标的实际得分值xj功效计 分#'作为定量指标的评价计分方法是根据评价余詠值的范 围设置在相同条件下评价某项指綜所参照的多个评价标准 值’同时根据评价对象在评价标准范围内所处的位置与评价 标注值的距离设置功效函数进行算功效计分法避免了由 单一评价标准祐造成的评价结果的偏差保证了在我国当前 中小企业各项指标差距偏大的情况下苴实反映中小企业的 实际情况

定量指标实际值々=0.7世02洲.噸

定量指标采用中3、企业近三年的实际财务数值的加权 平均计算最近一年对实际结果影响大一些权重设置为 0.7,前一全权重设置为0.2,前两年对实际数蔺的影响最小. 板畫设置为0］权重越夭’表示这年的业绩财务数值对该 定量财务指繇的影响越大「

功效计分法即按照指标实际值所做的贡献确定分值 以指标的行业最荏值为10Q分以行业的平均值为归分，并 算公式如下.

*=100^40*（行业指标最佳値一［）/（行业指标最佳值—行 业指蘇平均值）

（二） 对于定性指标勺的确定

釆用综合分析判断银进行评分该方法是评价人员根据 评价对象的实际情况 对评级体系*定性指标所反映的内容 及其他相关因素进行藻入广泛的研究和分析综合判断评 份各种影响中小企业水平前非计量因素并以it形成评价结 果

得到指标信用分值对后根据线性综合模型.求出该受 评中小企业的信用分值•信南评级等级一般采甬四等十级 制或三等九级制（未设D级）.每个信用等级可用进行AAA、AA（A A+、AA、AA-）、BBB、BB、 B CCC CC、C等级。我们釆用三等九级制将企业信用总得 分而困並唐用等级击行对应

下面是定性指标信用分值确定参考表

五结论及建议

本王构建的评价体系较商业银行的模式能更全面客观 的评定中小企业的信用等级对促进中小企业融资难问题的 解决有着积极的意义，我们备到以下结论.

1对中小企业福用评级重视不够，成资雌的重要原因 是对市小企业的信用歧视

2. 银行现行的评级指标体系不能对中小企业信用状况 进行长确的评价

3. 实行中小企业信用评级，要根据中小企业自身的信 用特征，不低估 不夸大其信用貌况，做到客观 公正

₄农业規模与企业的偿债能力'和盈利能为之间并没有 太大的相关性中小企业信用评级应减轻对企业规模的考 察而注重..创新能力，，和.•成长潜力

基于上述结论 我们提出如下建议.

在行业分析的基础上对企业进行薄级结合定性评估 对定量评级结果进行修正增加对行业评估的重视度.银苻 应与企业积极寻求对话平台使银行能有效率的寻求莉优质 客户提高防范金融风险的能力和竞争力.根据实际情况设定模並科学的设计评级等级我们不能竟全依赖国外成熟 的风险;平级模型而应适当筛选删除或者添加适合本国模 型的变量 建立自•己的模型.及时'检验评级结果 积极拓宽评 级结果的应用领域使得银'行及时掌握企业运賣情况有利 于督促企业向盈利务向发展.制定相关的配套政策多方面 协调建立完善的法律体系戌法律形式将被评级对豢评级 银行以及监管者三者之间形成完整的评级体系保证银行内 部信用评级的逐步建立和完善

定性指标信用分值确定参考表

参考文献.

⑴萧维企业资信评级北京.中国财政经济出版社2005(11) ⑵马万•铭，王富炜，赵構斯.我虐资信评估体系的现状芨存在的问題 辟究科技切经济">006(41

⑶齐志鳗.银行福五信贷配给与货币政策有效性[J].金融硏究.2011

(8)

讎朱顺泉企业资倍评级方法创新及应用|M].成都：西南财经大学出

囹谭跃进.定量分析方法[M].中国人民大学出版社

绿辑.林军 (上接第55页)不知道如何去 船还是很难到达目标 所以企 显战略制凫非常重要在确*确定经营目标之前首先应硏 究客户的需求知道如何创造客户接着要对企业进行诊断 明确企业的现状了解企业发展处'于何阶段优势何在劣势 为何威胁为何’其次要对内外部环境进行译细的调査分析 确定皇否有机遇’再结合企业的现状进行综合分析来确定目 标市场及需要达'到的目标然后将目标分解成中期经营计 划 并经行量化决策以利控制与检讨 最后进行实时 检讨 改選战略不是一时兴起而很快完成的它是一个长期积累 精心锭划抓住瞬间机遇和信息的总和’战略的制定最好国 队参与企业所有者与高层管理团队必须熟练掌握战略制作 流程与技巧接纳众多建议集思广益进行周密科学的策 划并持续凌进提高捕捉机'遇的能力 战略的萋点抓住趋 势詬不是现状’

32提高企业家自身的素质完善内部治理

至中小企业过程发展中企业家们的素质起到决定性的 作用 企业要发展 关键是妻提高自身素质 在理念 能力 眼界胸怀上多下功夫企业家的素质提高亍他们就会藻 刻认识到家族管理的各种弊端充分考虑企业爰展的各种问 题积极推动变革 企业发展到一定规模时企业家必须特 别注意及时抓好企业内部的组织管理学习制创造先进的企 业文化来代替相对落后的••个人文化适时地在企业内部 组织结枸上进行一次较为彻底的变革靈而使企业制度化建 设和“人才标准••真正上升到一个新的蒿度以便于不断适应 现代企业生存与发展的需要 中小企业要 '严格按照现代企 业制度的要求积极进行企业内部治理机构的完善正确处 理企业所有权和经营权的关系制定完善的企业规童制度并 严格执行建立健全的企业组題机构中小企业要实现科学 的管理理恣建立完善规范的决策制度使中小企业决策在 规范的制度卞运行増强经营决策和日鬲管理的科学性正 确性 ’

；3树立正确的人才观建立科学完整的人才管理机制

帀;J、企业要更新观念’人才将知识投入企业 相当于资 本的投入企业同人才之向的关系不是雇佣关系’而是伙伴 关系这就要求中小企业将传统的人事管理调整 '到企业整 体人为资源管理和人才资源开发上来彻底改变过去企业 .•管”人的职能不能单纯地将企业人力'资源作为一种管理对 象而是要树或..以人才为中心，，的思想真正做到尊重人才 发现人才重用人才培养人才 要用并人才留住人才企 业还应建立一整套包'括人力资源开发的评价机制选拔住用 机制 激励和保障机制 配置和调整机制在内的人'力资源管 理体制明确责权利关系科学地划分不同的管理层次协 调人力赞源之间企业各职'能部门之间的关系冲破传统管 理模式禁锢形成现代民主氛围向员工提供更夫加轻松更 加自由和充蔼人情味的工作环盘 使员工有更大的自主麦展动力和空间

4、小结

金融危机爆发以来 我国中小企业面临的生存环境日益 恶化 党和政府为大力扶持中小企业发展 出台了一系政策 法规•为中小企业的发展提供相应的政策殳持努力苴造一 个良好的宏观环境但面对着激烈的市场竞争’如何在竞争 中站稳脚跟从根本上来说取决于它们本身申小企业要从 加强企业战貽规划管理制度文化建设人方资源管理提高 经营者自身素质等方面着手苦练内功形成自己独特'的竞争优势。